煤化工工程：政策放松 行業(yè)景氣提升

    新型煤化工在國家政策放松、業(yè)主戰(zhàn)略意圖多元化、技術(shù)日趨成熟的背景下將繼續(xù)保持高景氣。上半年煤化工工程板塊在政策放松的背景下關(guān)注度很高，主流煤化工工程公司下半年將迎來訂單兌現(xiàn)。
    政策放松
    帶來煤化工工程高景氣
    今年3月以來已有13個(gè)新型煤化工項(xiàng)目獲國家發(fā)改委“路條”即國家發(fā)改委辦公廳同意開展該工程前期工作的批文。這13個(gè)項(xiàng)目投資總額在2000-3000億元，包括8個(gè)煤制天然氣、4個(gè)煤烯烴和1個(gè)煤制油項(xiàng)目。根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)拿到路條或已經(jīng)核準(zhǔn)的現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目合計(jì)11個(gè)。
    大量的項(xiàng)目在新一屆政府換屆完成后逐漸公布出來，從中讀出政府對煤化工政策的積極信號。政策放松將帶來煤化工工程行業(yè)的景氣提升，根據(jù)中化國際咨詢的數(shù)據(jù)，2006年，我國新型煤化工工程市場規(guī)模只有23億，從2006-2011年，市場以超過40%的復(fù)合增長率迅速增長，2011年市場規(guī)模達(dá)到158億；而到2016年，市場規(guī)模將會(huì)超過900億元。
    煤化工項(xiàng)目投資巨大
    地方政府態(tài)度積極
    新型煤化工項(xiàng)目投資巨大，經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)能力強(qiáng)。以煤制油為例，1萬噸煤制油產(chǎn)能的投資超過1億元，而同等規(guī)模的傳統(tǒng)煉油1萬噸僅需1200萬元，前者是后者的八倍多。新型煤化工的巨大投資為經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)提供了良好  的動(dòng)力，也成為地方政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制勝法寶。
    地方政府對于煤化工項(xiàng)目態(tài)度積極，努力推動(dòng)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)展，主要原因有以下兩點(diǎn)：第一，煤炭資源豐富，物流成本高。我國煤炭資源呈現(xiàn)西北豐富、東南匱乏的特點(diǎn)。我國新疆、內(nèi)蒙古、山西、陜西、貴州、寧夏、甘肅等省市的煤炭資源較為豐富，其中新疆、內(nèi)蒙的預(yù)測儲量分別達(dá)到18000億噸和12200億噸。受制于煤炭的物流成本較高以及運(yùn)力等因素限制，目前各地政府要求50%煤炭就地轉(zhuǎn)化，煤炭資源豐富的省區(qū)對新型煤化工的積極性非常之高。
    第二，煤化工是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的有力引擎。不妨以新疆的投資為例。2012年新疆的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資5594億元，較2011年同比增長26%。按照新疆的十二五規(guī)劃，將以伊犁、準(zhǔn)東煤炭基地為重點(diǎn)，大力發(fā)展現(xiàn)代煤化工，到2015年，建成煤制尿素260萬噸、煤制二甲醚80萬噸、煤制天然氣1000億立方米、煤制烯烴100萬噸、煤制乙二醇100萬噸，“十二五”期間新增煤焦化生產(chǎn)能力800萬噸。據(jù)《新疆日報(bào)》報(bào)道，目前參與新疆煤電、煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)已達(dá)104家，煤化工項(xiàng)目66個(gè)，計(jì)劃總投資8773億元。以此估算，假定投資十年內(nèi)完成，平均每年投資877億元，大約占到2012年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的16%，其重要性可見一斑。
業(yè)主方戰(zhàn)略意圖多元化
    投資熱情持續(xù)高漲
    新型煤化工巨大的投資以及投資所具有的風(fēng)險(xiǎn)性決定了其項(xiàng)目投資主體是具有較強(qiáng)資金實(shí)力以及能夠獲取資源的大型企業(yè)。從已經(jīng)建設(shè)或已經(jīng)批復(fù)的項(xiàng)目中，業(yè)主方為國有企業(yè)的包括中國神華、中國石化、中海油、國電、華電、大唐集團(tuán)、兗礦集團(tuán)、潞安集團(tuán)、中煤集團(tuán)、河南煤業(yè)集團(tuán)、中電投、新汶礦業(yè)集團(tuán)、慶華集團(tuán)、皖能集團(tuán)、兗礦集團(tuán)等。民營企業(yè)包括寧波禾元、甘肅華鴻匯金公司、廣匯能源、伊泰集團(tuán)等。從中看出，國有企業(yè)，特別是一些能源類央企是煤化工投資的主導(dǎo)力量。
    各個(gè)企業(yè)對煤化工投資熱情高漲，除了可以通過煤化工賺取利潤之外，主要原因包括以下幾個(gè)方面：一是獲取先發(fā)優(yōu)勢，在新型煤化工行業(yè)大潮中積累技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)。長期來看，石油資源是有限的，隨著石油資源的開采、油價(jià)的上漲以及新型煤化工技術(shù)的不斷發(fā)展，其經(jīng)濟(jì)性將會(huì)更加明晰，誰能夠取得先發(fā)優(yōu)勢，將有可能會(huì)在未來的競爭中贏得先機(jī)。二是獲取煤炭資源，新型煤化工項(xiàng)目大量投資的同時(shí)，將會(huì)獲得較多的煤炭資源。三是每個(gè)企業(yè)還會(huì)有自身發(fā)展戰(zhàn)略上的考慮，如中石化希望贏得管道資源；中海油希望突破沿海的限制，往內(nèi)陸擴(kuò)張等等。2012年末中石油天然氣管道長度已經(jīng)達(dá)到40995公里，占全國的90%以上，中石化希望能夠通過煤制天然氣的新粵浙、新魯兩條重要的出疆通道，爭取天然氣領(lǐng)域的話語權(quán)。
    日趨成熟的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)性是煤化工發(fā)展的基石
    煤化工技術(shù)的不斷發(fā)展為行業(yè)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)?，F(xiàn)代煤化工包括煤制烯烴、煤制油、煤制天然氣、煤制二甲醚、煤制乙二醇等五大方向。
    綜合考慮技術(shù)成熟度、經(jīng)濟(jì)性、需求等多方因素，煤制天然氣、煤制烯烴將是發(fā)展前景較好的方向。煤制烯烴的經(jīng)濟(jì)性較好，下游需求量大，投資熱情較高，目前已建成項(xiàng)目4個(gè)，在建、擬建項(xiàng)目約30個(gè)。煤制天然氣國內(nèi)尚無成熟運(yùn)營項(xiàng)目，德國魯奇公司的技術(shù)較為成熟，在天然氣自給率低的背景下未來發(fā)展空間較大。